Токенизация ценных бумаг: как предложение Nasdaq может преобразовать финансовые рынки

Что такое токенизация ценных бумаг?

Токенизация ценных бумаг — это процесс преобразования традиционных финансовых активов, таких как акции, облигации или недвижимость, в цифровые токены на блокчейне. Эти токены представляют права собственности и предназначены для взаимозаменяемости с их традиционными аналогами, предоставляя те же материальные права, такие как голосование, дивиденды и предпочтения при ликвидации. Используя технологии блокчейна, токенизация направлена на модернизацию финансовых рынков, повышение их эффективности и расширение доступа для инвесторов.

Основные преимущества токенизации ценных бумаг

• Мгновенные расчеты: Технология блокчейна позволяет проводить расчеты практически мгновенно, сокращая задержки и риски контрагентов.

• Повышенная прозрачность: Транзакции, записанные на блокчейне, неизменяемы и прозрачны, что повышает доверие и подотчетность.

• Широкий доступ для инвесторов: Токенизация снижает барьеры для входа, позволяя большему числу инвесторов участвовать в финансовых рынках.

Предложение Nasdaq по интеграции токенизированных ценных бумаг

Nasdaq сделал революционный шаг к интеграции токенизированных ценных бумаг в традиционные финансовые рынки. Компания подала предложение в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) о разрешении торговли токенизированными акциями и биржевыми продуктами (ETP) наряду с традиционными ценными бумагами на своей платформе. Этот шаг подчеркивает приверженность Nasdaq инновациям при соблюдении существующих законов о ценных бумагах.

Ключевые особенности предложения Nasdaq

• Взаимозаменяемость с традиционными ценными бумагами: Токенизированные ценные бумаги должны иметь тот же номер CUSIP и материальные права, что и их традиционные аналоги, обеспечивая бесшовную интеграцию.

• Равное обращение: Токенизированные ценные бумаги будут рассматриваться с тем же приоритетом, что и традиционные, чтобы избежать сбоев в национальной рыночной системе.

• Расчеты через DTC: Depository Trust Company (DTC) будет играть ключевую роль в выпуске и расчетах токенизированных ценных бумаг, с расчетами, ожидаемыми на основе T+1.

• Интеграция блокчейна: Подход Nasdaq сосредоточен на включении технологии блокчейна в существующую рыночную инфраструктуру без необходимости исключений из текущих правил ценных бумаг.

Роль Depository Trust Company (DTC)

DTC играет центральную роль в стратегии токенизации Nasdaq. Как организация, ответственная за выпуск и расчеты токенизированных ценных бумаг, DTC обеспечивает бесшовную интеграцию этих цифровых активов в традиционную финансовую систему. Расчеты на основе T+1 соответствуют текущей рыночной практике, поддерживая стабильность и надежность.

Однако некоторые заинтересованные стороны, такие как Ondo Finance, выразили обеспокоенность по поводу недостаточной прозрачности инфраструктуры DTC. Критики утверждают, что необходимы более открытые данные для обеспечения честной конкуренции и доверия инвесторов.

Регуляторные аспекты и позиция SEC

SEC проявляет растущий интерес к токенизации, и комиссар Хестер Пирс подчеркивает важность соблюдения существующих правил. Предложение Nasdaq соответствует этой точке зрения, демонстрируя, что токенизированные ценные бумаги могут функционировать в рамках текущей правовой базы.

Баланс между инновациями и защитой инвесторов

SEC сталкивается с задачей содействия инновациям при обеспечении защиты интересов инвесторов. Заинтересованные стороны призывают агентство установить четкие руководящие принципы и меры предосторожности для токенизации, чтобы минимизировать такие риски, как фрагментация ликвидности и снижение защиты инвесторов.

Проблемы и критика

Несмотря на значительные потенциальные преимущества токенизации, критики выделяют несколько проблем:

• Проблемы прозрачности: Ondo Finance раскритиковал зависимость Nasdaq от инфраструктуры DTC, ссылаясь на недостаток публичного раскрытия информации.

• Риски антиконкурентности: Некоторые заинтересованные стороны опасаются, что токенизация может создать дисбаланс в конкуренции, особенно если определенные участники рынка будут иметь дифференцированный доступ к информации.

• Защита инвесторов: Критики, включая Better Markets, предупреждают, что токенизация может снизить защиту инвесторов, если не будет должным образом регулироваться.

Глобальные тенденции в токенизации

Токенизация не ограничивается США. Европейские платформы и криптоориентированные компании уже начали предлагать токенизированные акции. Однако некоторые из этих моделей не предоставляют полных прав акционеров, что Nasdaq стремится исправить. Обеспечивая взаимозаменяемость токенизированных ценных бумаг с их традиционными аналогами, Nasdaq стремится установить более высокий стандарт для отрасли.

Сроки реализации

Согласно предложению Nasdaq, токенизированные ценные бумаги могут стать операционными к третьему кварталу 2026 года, при условии одобрения SEC и готовности DTC. Этот график отражает сложность интеграции технологии блокчейна в существующую рыночную инфраструктуру при соблюдении регуляторных требований.

Широкие последствия для финансовых рынков

Интеграция технологии блокчейна в традиционные финансовые системы представляет собой значительный шаг вперед для отрасли. Обеспечивая мгновенные расчеты, повышая прозрачность и расширяя доступ, токенизация имеет потенциал преобразовать работу финансовых рынков. Однако для достижения этой цели потребуется сотрудничество между регуляторами, участниками рынка и поставщиками технологий для решения проблем и установления четких стандартов.

Заключение

Токенизация ценных бумаг готова революционизировать финансовые рынки, объединяя преимущества технологии блокчейна с надежностью традиционных систем. Предложение Nasdaq является важной вехой на этом пути, предлагая взгляд на будущее, где токенизированные и традиционные ценные бумаги сосуществуют гармонично. По мере развития отрасли баланс между инновациями и защитой инвесторов станет ключом к раскрытию полного потенциала токенизации.