Cena Pendle

Náhodná poznámka o tom, jak se mění úroková sazba prostřednictvím mechanismu adaptivní úrokové sazby: Morpho se snaží cílit na 90% využití. Jak je tedy úroková sazba kontrolována? Z výše uvedeného vyplývá několik zajímavých důsledků. Protože existuje snaha vždy udržet využití na 90 %, hlavní sazbou, kterou se musíte opravdu zabývat, je úroková sazba na 90 % U. To je také známé jako "míra při cílovém využití". Pokud nabídka a půjčky nelétají jako blázen, funguje to jako otočný bod, kde můžete očekávat, že sazby budou trochu kolísat. Ne ve videu níže uvedeného, ale křivka je ve skutečnosti pevně zakódována, kde pokud je využití 0, pak sazba bude 1/4 * úroková sazba @ 90% U. Pokud je využití 100%, pak to bude maximálně 4 * úroková sazba @ 90% U. Takže, jak víme, že sazba na 90 % U je pivot point, to, co Morpho ve skutečnosti dělá, je kontrola úrokové sazby, nahoru nebo dolů, na těchto 90 %. Ale také nemůžeme nechat křivku prudce se pohybovat nahoru nebo dolů. Pomalu a progresivně se pohybuje, aby umožnil trhu přemýšlet a rozhodnout, jaká úroková sazba je spravedlivá cena. V jistém smyslu se tedy Morpho algoritmicky snaží najít tržní kurz, který se trhu líbí. (To je vidět na animaci, kde se křivka nejprve pomalu posouvá dolů, protože využití je dvakrát pod 90 %.) Čím více je Využití vzdáleno od 90%, tím rychleji se pohybuje nahoru nebo dolů. Pokud očekáváte, že využití bude poměrně stabilní, můžete se spolehnout na rychlost při 90 % U. Samozřejmě, výjimkou je, že se klauni neustále snaží vydělat peníze nebo přesunout nabídku a půjčky, což vede k hluku, ale to je jiný příběh. To je důvod, proč potřebujete znát svou protistranu a její chování, IMO. Proč je 90% využití tak důležité? Jednoduchá odpověď je, že chcete, jak jen to jde, aby vaše peníze pracovaly. Pokud má trh příliš mnoho věřitelů a příliš málo dlužníků, pak jsou úroky placené dlužníky sdíleny mezi mnoha věřiteli, což znamená nižší výdělky. V kontextu křivky je uvažování trochu jiné. Můžete si všimnout, že úroková sazba není hladká, pouze nahoru linie, ale dvě čáry: jedna jemnější a druhá, která je strmější. To má zajistit, aby byla využita maximální částka peněz věřitelů a zároveň aby se zajistilo, že si dlužníci neberou příliš mnoho peněz (jinak platí vysoké úroky). Proto, s vašimi penězi téměř maximálně v práci, protože křivka adaptivní úrokové míry pro ně najde nejlepší cenu, protože můžeme předpokládat, že kótovaná úroková sazba je to, co trh zajímá. Problémy Je to však velmi riskantní, protože pokud máte kolaterál, který má špatnou kvalitu, 90% využití velmi rychle vyčerpá kvalitnější úvěrový token (obvykle USDC) a ztíží tak vyplacení peněz. V případě kolapsu tokenu kolaterálu mohou být věřitelé nepříznivě vybráni a nemohou vystoupit. Implikace Každopádně, co to všechno znamená, jako současný požitek z trhu Morpho? Pokaždé, když vidíte trh s pěknými sazbami, otázka téměř vždy zní: "Bude tu skvělý APY, který vidím dnes, i zítra, nebo zmizí?" Pravidlem je, že pokud jsou zde dlužníci na dlouhou trať (můj odhad jsou Pendle loopery, kde se obvykle drží až do vypršení platnosti, ale zkontrolujte si data) a věřitelé, kteří jsou obecně velkými státními dluhopisy nebo velrybami, které se snaží zaparkovat své prostředky bez agresivního mandátu k farmě, budete mít trhy s relativně stabilnějšími sazbami. Pokud máte "nervózní" trhy, kde kolaterál má obvykle velké cenové riziko (obecně nestabilní tokeny) nebo máte dodavatele, kteří jsou obvykle agresivní při optimalizaci výnosů, pak budete mít nestabilní sazby. Konec V každém případě je tento mechanismus úrokových sazeb docela zajímavý. Samozřejmě, vzhledem ke stáří tohoto algoritmu, existují určitě lepší. Možná se k nim dostanu někdy jindy. 🙂